在投融资双方的利益博弈中，怎样对融资公司更为有利呢？今天就风投融资中的公司估值、股份转换权两方面做一下简单的梳理。　　
　　一、公司估值　　
　　公司估值确定风投因其投资所收到的公司股本的比例。公司估值越高，所占比例越低，反之亦然。显然，由于高估值的结果是风投在公司中取得权益的百分比更小，使得公司当前股东(比如管理层和原有投资者)所有的股权比例更高，因此高估值对融资公司有利。　　
　　风投一般会基于其在类似行业其他公司的经验，提出其主张的公司估值。虽然估值的计算有技术性方法，包括营业收入倍数估值法、EBITDA倍数估值法和“可比公司”分析估值法(从可比上市公司的价值入手，使用折现率计算)，但在实际应用中估值更像是一种技巧而非科学。　　
　　融资公司取得更高估值的最好方法是在一家风投与另一家愿意以更高估值投资的风投之间引入竞争。　　
　　二、股份转换权　　
　　风投融资中发行的优先股通常可转为普通股，如果公司表现良好，公司普通股的股价显著上升，股份转换可以带给风投巨大利益。初始转换率经常设置为1:1，并通过反稀释保护条款根据之后的稀释性股票发行进行调整。
　　风投融资中发行的优先股通常具有反稀释保护，反稀释保护对风投们有利。其是针对公司日后发行的，估值低于风投融资中使用估值的证券所造成的稀释效应向风投提供保护。　　
　　反稀释保护不仅适用于股份的发行，还适用于可转为或可用于公司股份的本票、期权和认股权证的发行。反稀释保护通过调整优先股转换为普通股的转换率来实施(初始转换率为1:1)。这意味着：如果公司在后来进行稀释性发行，优先股可以转换为数量更多的普通股，这使得这类优先股的“转换后”百分比权益增加，从而中和稀释性发行的效应。　　
　　针对此项，对融资公司最有利的做法是使用“广泛基础”的“加权平均”反稀释保护。在“棘轮型”反稀释保护中优先股的转换率随着稀释性证券发行进行调整，不考虑稀释性发行的证券数量(即：不论公司在稀释性发行中售出100股还是10,000,000股，调整的幅度都一样)。与“棘轮型”反稀释保护不同，“加权平均”反稀释保护根据稀释性发行中售出的股份数量调整优先股的转换率。这项做法对管理层和其他当前股东更为公平，因为它更准确地中和因稀释性发行造成的实际稀释效应。如果公司后来发行低估值证券，这种做法能达到上述效果，而不会让优先股持股人大发横财——而反之，即使与优先股持股人的投资相比，随后发行的证券金额太少而不能在实质上对优先股持股人造成稀释效应，也会为优先股持股人带来巨额收益。